刘格菘、李晓星等明星基金经理最新调仓曝光，张坤十个季度只换了三只股
本报（chinatimes.net.cn）记者宋婕 陈锋 北京报道基金二季报持续披露中，一众明星基金经理的重仓股浮出水面。张坤在配置中增加了消费，降低了科技；刘格菘依然围绕优势高端制造产业链布局，并加大了对于国产自主可控制造业的关注；李晓星配置以科技为主，兼顾消费。三位成名已久的基金经理在管产品在今年的收益表现都不佳，张坤和李晓星在季报中分析了原因，并作出了截然相反的选择，前者继续按兵不动，后者则进行了大幅调仓。值得注意的是，自2021年至今，十个季度以来，张坤的代表作易方达蓝筹精选只调整了三只个股。张坤前十大继续稳定张坤管理的四只基金在二季度均出现了净赎回，规模从一季度的889.42亿元减少到775.99亿元。其中，易方达优质企业三年持有在6月首次开放赎回，7.76亿份被卖出。该基金成立三年收益为-3.38%。从前十大重仓股来看，四只基金都较为稳定，少有新增。规模最大的易方达蓝筹精选重仓个股没有变化，只对结构进行了调整。腾讯控股、贵州茅台、泸州老窖相比一季度分别减少了50万股、18.8万股、10万股，其余7只个股的持仓数量则保持稳定。前十大重仓股占基金资产净值的79%，集中度很高。张坤的稳定不只是这一个季度。2022年二季度至今，易方达蓝筹精选的前十大仅有一个席位变化，药明生物退出前十大，中国海洋石油成为新进。向前回溯至2021年，只当年三季度美团掉出前十大，平安银行进入，直至2022年一季度美团再次进入，平安银行退出。也就是说，十个季度以来，该基金只调整了三只个股。类似的情况也体现在其他三只基金上。持仓调整不大，基金的净值表现也不尽如人意。张坤在二季报中分析了内在价值的增长没有转化为市值增长的原因，他认为最主要是在2020年中，市场先生对公司前景大多持乐观的态度，给出了一个较高的估值，而2023年中，市场先生对公司前景大多持悲观的态度，给出了一个很低的估值。估值的下移抵消了内在价值的增长。“虽然，我们在当时预计到估值会有一定回归，但如此的幅度是没有预料到的。”他判断，长期来看，目前不少优质公司的估值已经很有吸引力，即使产业资本将其私有化也是算的过账的。而且，股票的实际风险水平和很多投资者感知的风险水平经常是相反的。在残酷的商业竞争中，新进入的资本终将使绝大部分企业的资本回报回归平庸。因此，具有护城河并能持续创造超额回报的优质企业才是股东收益的最可靠来源。“我们会坚持原有投资框架，并不断精进自身的研究水平。”看好电动车、光伏、风电、储能和张坤不同的是，李晓星在二季度对前十大持仓进行了大换血。银华中小盘的前十大重仓股仅保留了紫光国微、振华风光和立讯精密，其他7只全部被换，海康威、新雷能、沪电股份、七一二、澜起科技、分众传媒和紫光股份成为新进。银华心选一年持有的前十大只保留了美团和珠海冠宇，方正电机、倍轻松、诚益通、澜起科技、统联精密、中公教育、东方电缆和天赐材料8只都是二季度新进入。李晓星团队在二季报中也分析了上半年基金收益跑输基准的原因。今年小市值和低pb等因子表现较为出众，大市值和质量因子表现不佳，业绩增速因子没有发挥出过去的优势。李晓星团队投资于基本面景气周期向上行业中业绩维持较快增长的优质公司，大部分的投资标的落在中大市值中的优质白马成长股，投资方法和市场风格的偏好出现了阶段性的错配。他在二季报中谈到对于多个板块的看法。其中电动车板块股价调整的时间足够长、幅度足够大，悲观预期基本上都得到了体现，当前的位置更加积极地看多；光伏板块，主产业链里面的高效产能依然是供不应求，继续看好其中的龙头公司；继续看好风电板块，相关公司的估值和股价也调整到了具有吸引力的位置；储能在经过上半年大幅度的股价调整之后，估值和增速的性价比开始匹配，逐步进入可以加仓的阶段。对于其他板块，他给出了更谨慎的措辞。科技板块上，逢AI必涨的第一阶段已经过去，未来需要更多关注运营数据和业绩的兑现；半导体板块有望在今年下半年重启上行周期，向上弹性取决于各下游需求恢复的力度；港股的核心互联网公司最有可能抓住AI浪潮下的机遇，有望迎来业绩估值双升的行情；国防军工行业，基本面和股价处于周期性底部，基本面看好军工行业需求重启；食品饮料、家电等相对格局较好领域的龙头公司，壁垒依然能够维持多年的稳健增长，目前估值性价比很好，新兴消费行业当下还在挤泡沫的阶段；医药行业中具备核心竞争力、符合产业趋势的优秀企业值得长期投资。制造业细分行业有投资价值刘格菘流年不利，通联数据显示，其管理的6只基金今年全部下跌超15%。其中，广发小盘成长二季度前十大重仓股变化不大，只卓胜微取代龙佰集团，其他9只都没变；长城汽车和荣盛石化退出广发行业严选三年前十大，北方华创和福莱特则成为新进；广发科技先锋前十大是其规模最大的基金，北方华创和天赐材料在二季度新进前十大，国联股份和龙佰集团退出。总体看来，刘格菘二季度的调仓幅度不大。他也表示持仓结构没有大幅度调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局，同时加大了对于国产自主可控制造业的关注。“制造业是带动我国经济发展的核心行业，其中技术升级持续、已形成行业内产品力壁垒、需求短中长期态势都较明确的细分行业有显著的投资价值。”他在二季报中未分析收益不佳的原因，表示中长期维度来看，经济复苏的节奏和发展速度需要时间来逐步夯实，坚信公司的价值是由其业绩和产业链能力决定的，优秀扎实业绩终会体现在股价中。前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉《华夏时报》记者，下半年支持A股市场反弹的因素正在逐步增多。从经济面来看，下半年稳经济增长的政策有望逐步出炉，提振投资者对于经济复苏的预期，特别是楼市可能会迎来更多利好的政策。现在有很多经济学家都在呼吁全面取消房地产限购限贷，让房地产市场回归市场化，来释放房地产的消费能力，如果这个方案能够落地，可能对房地产销售会形成比较大的刺激。第二是在拉动投资方面还有一些重要的措施，比如一部分省份已经推出了大型的基建计划来提振投资增速。在消费方面，通过发放消费券的方式可以刺激消费，鼓励新能源汽车、家电、家居等耐用品的消费等等也可能会有一些配套的措施。责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶
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